“无卡”时代，收单“大哥”还能当多久？
多年媳妇熬成婆，拉卡拉支付奋斗14年终于圆了上市梦，发行首日即顶格上涨44%，市值突破190亿元。
“拉卡拉的成功上市是有典型意义的！”参加上市敲钟仪式的联想控股董事长、联想集团创始人柳传志昨天表示，“我们一直对拉卡拉大力支持，不仅是资金上。”作为一路走来对拉卡拉支付董事长孙陶然鼎力支持的“导师”，他肯定了拉卡拉业务的创新性。
历经数次IPO折戟的挫折，孙陶然昨天在上市现场颇为感慨，立下军令状称，“未来要在细分领域做到数一数二，达成每年30%左右复合增长率！”
收单业务“江湖大哥”地位能持续多久？
拉卡拉起了大早，却赶了晚集。南都记者注意到，拉卡拉上市之路几经曲折，也是名副其实的第三方支付行业变迁的见证者。实际上，早在拉卡拉进入银行卡收单市场之初，已经算是经历过一次转型。拉卡拉并不是做收单业务起家，但却以此取得“江湖地位”。
2005年，拉卡拉成为中国第一个电子账单服务平台；2006年，拉卡拉牵手中国银联开始推广电子账单支付服务以及银联标准卡便民服务网点。拉卡拉借由其便民支付业务，将整个集团版图一点点搭建起来，最大时，还拥有小贷、影视、股权投资、技术研发、资产管理、众筹、企业评级、理财产品推广等板块，由十家控股或全资子公司承载，后于2016年末，将这些非“一行三会”监管的业务全数剥离出去，另外组建了考拉金服。
急速扩张的拉卡拉经营业绩承压。2013年、2014年连续两年亏损超过1.5亿元。不过好在2014年之后，拉卡拉聚焦企业收单市场，这一领域竞争对手较少，且阿里系支付宝和腾讯财付通等巨头也尚未对这部分ToB支付业务产生关注，拉卡拉充分享受了企业收单市场的红利，在2015年实现盈利。
正如柳传志昨日所言，孙陶然“经过若干年的艰苦奋战，在前四年的时候终于突破了一个关键节点，开始大幅度持续盈利”。这在拉卡拉招股书披露的数据中得到了验证，其2016年至2018年净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。从2018年公司高达56.8亿元的营收来看，远超出2016年的25.5亿。这股增势似乎透露出，拉卡拉ToB业务未来或许还有很大的增长空间。数据显示，截至2018年末，拉卡拉的收单业务POS机及扫码受理产品累计覆盖商户超过1900万家，2018年收单业务交易金额逾3.65万亿元。第三方支付公司终端扫码受理笔数位居行业第一，银行卡收单交易规模仅次于银联。
虽然如此，但南都记者查阅招股书发现，近几年拉卡拉的净利润增速放缓，2018年营业成本增长高达152%.而与此同时，2016年到2018年拉卡拉总体毛利率和收单业务的毛利率都发生了持续下滑。对此，孙陶然对南都记者解释称，是由于公司收单业务分为直营推广和渠道推广两种模式，由于渠道分润（指向商户拓展机构机构支付的服务费）成本较大，因此毛利率相对较低。而对于南都记者关于渠道服务分润水平持续上升的疑问，孙陶然解释称，“实际上分润比例的提高和商户拓展机构分润适用比例的提升对业务拓展的效果明显，能促进渠道服务机构的积极性，使得拉卡拉业务扩张的速度大大加快。”
孙陶然此前还在IPO路演中介绍称，目前拉卡拉已经与国内2000多家渠道服务机构建立了合作关系，这为公司贡献了81.94%的收单业务收入。拉卡拉方面还回应南都记者称，预计渠道服务采购将继续作为拉卡拉最主要的采购内容，采购规模随业务规模增长而持续提升。
无卡支付时代
“古董”POS机想象空间在哪？
当移动支付格局变为支付宝、财付通持续占领“头两把交椅”，第三方支付行业也已进入下半场，以“卡”起家的拉卡拉能否在无卡支付时代绝地逢生？
从卡到码，拉卡拉在“双寡头”的夹击下，个人支付业务的确遭受重创。当传统的支付介质被支付宝、微信支付（即财付通）为代表的新型支付方式所替代，拉卡拉个人支付业务占比在2018年已锐减至1.90%.
据业内人士介绍，拉卡拉与支付宝、财付通之间虽存有竞争，但另一方面也有合作。面对外界关于支付宝、财付通两巨头打趴了拉卡拉的说法，孙陶然不止一次在公开场合表示，“不管用什么码支付，收款都用拉卡拉”。实际上，拉卡拉与支付宝、财付通两巨头的确在某种程度上形成了上下游关系。易观金融中心高级分析师王蓬博对南都记者进一步解释称，尽管支付宝和财付通也手握银行卡收单牌照，但两巨头目前与商户接入时，大多采用服务商代理模式触达商户，服务商以第三方支付和聚合支付机构为代表，如拉卡拉和其曾经投资过的“收钱吧”等。南都记者查阅天眼查获悉，“收钱吧”属于上海喔噻互联网科技有限公司，而拉卡拉支付旗下投资产业投资公司持有其6.81%的股权。
收单业务中，过去一部POS机可能就是全部了；而现在，被认为是“古董”的POS机相关场景中，还能依托金融科技，将商户的支付与金融需求转化成新的业绩增长点。易观最新的分析报告中指出，将场景与支付有效融合，是支付服务未来的转型之路。对此，王蓬博认为，第三方支付行业业务还远未到触及天花板的时点，“支付现在都快变成流量入口了，它未来的变现空间还很大。”
的确，我们看到第三方支付行业中，拥有不同资源背景的公司都在利用自生资源转型发展。港股上市的汇付天下对此已有探索，其2018年业绩报告中显示，其开拓的保险、供应链领域增值服务已服务了3100万个账户。
而拉卡拉方面也向南都记者透露，正在打造“端网云数”体系，实现商户信息流和资金流的统一，与金融机构等合作，基于商户大数据，提供信息、导流和前端风控等服务。据悉，拉卡拉将在该项目上投入20亿元，这也是拉卡拉上市后募资的最大投向。
观察
非银行支付行业
将回归本源、转型升级
此前，A股市场从未有第三方支付公司以独立身份成功IPO.相关标的的稀缺，也使拉卡拉上市备受关注。中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼认为，作为非银行支付的第一股，拉卡拉的成功上市将对整个支付行业起到良好的示范作用，将进一步推动非银行支付行业回归本源、转型升级。
易观金融中心的高级分析师王蓬博分析称，监管逐渐收缩，实际上是把市场上不合规的“投机分子”出清掉了，随着套利空间的压缩，一些不具有竞争力的中小型第三方支付机构在逐渐退出市场，市场空间相对扩张，从而使得有实力的头部公司有了更多的发展余地。由此看来，行业或许已从“跑马圈地”式的粗放竞争阶段，步入精细化的有序竞合阶段。
也有业内人士预测，随着拉卡拉的成功上市，将有更多的第三方支付公司加入该行业，形成一股新的“上市潮”。但中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛曾对此表达过不同意见，“市场上具备上市条件和要求的支付公司其实并没有很多，除少数成熟机构外，大部分公司的业务规模距离上市还有很大差距”。
据南都记者统计，独立第三方支付机构中，此前只有汇付天下于2018年6月登陆港交所。不过，与拉卡拉同年递交IPO申请的第三方支付公司还有上海漫道金融信息服务股份有限公司（即“宝付”母公司），但已经于2018年11月中止，至今没有更多进展。
采写：南都记者熊润淼
实习生黄桂煊
二维码盗刷调查：商户资质审核成摆设？
钱方好近商户入驻申请表页面。
收钱吧员工在朋友圈发布的开通申请示范。
收钱吧员工在朋友圈发布的推广内容。
4月21日至5月4日之间，四名消费者手持微信二维码在超市等待付款，在排队的几分钟里，被人从背后通过手机扫码，盗刷500元到900元不等的资金，扣款方都是名为“一站式24小时便利店”的账户，根本不是超市收款。
近日，重庆江北公安分局破获上述在超市收银处专门盗刷微信资金案件。重庆警方告诉新京报记者，重庆发生的消费者使用二维码支付时资金被盗案件，作案者就是利用了聚合支付APP“钱方好近”，在顾客背后通过APP扫描付款码后，输入收款金额，实现盗刷资金。
当下，无论是在大型超市还是街边小店，人们都可以不用现金，通过手机支付来实现购物、消费。简单来说，单一的收款方式已经很难满足顾客的需求了，商家准备不齐全就有可能丢了一笔生意。因此，融合了微信、支付宝等多种支付渠道的聚合支付成为商家更好的选择。
新京报记者调查发现，通过聚合支付相关APP，有些手机也可以变成扫码枪，所以就出现了有人拿着手机偷偷扫码从而实现盗刷的事件。据调查，原本由第三方支付机构负责商户的审核，在实际操作中这部分审核权也有可能违规外包给聚合支付机构。但是，一些可全程在线上进行审核的聚合支付，则给了部分“商户”弄虚作假的空间。
那么，谁来保证商户的真实性？
审核
钱方好近可全程线上审核、收钱吧号称“10分钟办理”
重庆警方对新京报记者表示，不久前重庆发生的消费者使用二维码支付时资金被盗案件，作案者就是利用了聚合支付APP“钱方好近”，通过APP扫描顾客的付款码后，输入收款金额，即实现盗刷资金。
一般来说，扫码需要通过扫码枪等硬件设备进行，消费者展示微信或支付宝付款码，商家通过硬件设备来完成扫码收款。根据钱方好近官网介绍，其为商户提供好近快盒、扫码枪等硬件设备。除此之外，钱方好近APP上还有扫码入口，通过这一功能可以将手机变成扫码枪，直接用手机扫码也可以实现收款。
在上述案件中，一个关键性的步骤是，作案者伪装成商家，在钱方好近平台上通过了审核，从而以商家身份进行收款。重庆警方告诉新京报记者，该案嫌疑人在他人店铺中，趁店主不注意拿着身份证拍了照片，假装自己是店主，然后用这些照片在软件上进行注册。
那么，钱方好近对于商户资质的审核步骤到底是怎样的？记者以需要申请小白盒收款设备的名义咨询钱方好近客服，客服表示，商户申请注册过程需要钱方好近的业务员到店办理。在钱方好近客服的描述中，大部分审核工作均由业务员来完成。
但是，随后联系记者的钱方好近业务员告诉记者，身份证、银行卡等证件信息，可以直接在线上发送照片给他。至于店铺门头照和店内环境照，该业务员表示，“如果你这边能提供我也可以不过去。”收到相关照片后，他即可发放“小白盒”。
上述业务员还表示，钱方好近APP也可以实现手机收款功能，与在APP上注册商户需要审核的信息类似，“需要来店里拍照片，你这边能提供给我也可以的”。
另一个聚合支付类产品“收钱吧”同样可以实现全程线上审核。除获得专用收款设备外，“收钱吧”员工告诉新京报记者，“手机APP也可以扫客人”。这意味着，使用“收钱吧”的商户只要下载其APP，也可以将手机变为扫码枪。“收钱吧”官网中的“收钱吧APP”介绍图显示，该APP首页确有一个收款入口，配文称“APP直扫收款或搭配收款工具收款”。记者尝试在APP上操作时发现，必须要先通过商户审核才可进首页。
6月2日，记者在“收钱吧”官网填写了商户开通申请并咨询客服人员后，一位员工提出加记者微信沟通。该员工告诉记者，开通需要五份材料：申请人身份证正、反面照片，申请人与店铺门头合照一张，店铺内景照一张，申请人在店里手持身份证拍一张照，以及收款银行卡的正面照片。
“照片通过微信发给我，立刻就能办理，当天设备就能从上海寄出来。”上述员工表示。记者注意到，他在自己的一条朋友圈中称，“10分钟办理，半小时可用，支持花呗、信用卡、微信、支付宝等多种支付方式。”
商户
央行严禁商户资质审核外包，仍有服务商称可完成审核
为什么钱方好近与收钱吧的客户能迅速通过审核，这一步骤到底由谁来执行？重庆二维码被盗刷案件背后，风险到底源于何处？
从记者调查过程来看，风险源头出在聚合支付机构对商户资质审核不严方面。然而，实际上，商户资质审核本就不属于聚合支付机构的工作，应是其背后的持牌支付机构的工作。
据了解，所谓审核，即聚合支付机构实时将商户资料传到收单机构后台，合规人员在后台即时审核。如果审核权力下放到聚合方(外包机构)，属于违规。而此前公开报道显示，市场也存在这种情况。
记者随机调查了一些聚合支付机构的审核情况，其中“码大大”客服明确表示，审核工作由他们公司来做。
一家第三方支付机构人士告诉记者，聚合支付不属于支付机构，没有牌照，商户资质审核也不在聚合支付，如果在，就涉嫌核心业务外包。“应该看聚合支付的支付通道是哪家。”另一家机构人士也明确，聚合支付是服务商，只有持牌机构才有审核资质。
目前，聚合支付机构并不需要获得支付牌照，央行曾在相关文件中将聚合支付服务商定位为“收单外包机构”。也就是说，聚合支付服务商适用于对外包服务机构的管理办法。《中国人民银行关于加强银行卡收单业务外包管理的通知》中明确提出，收单机构不得将特约商户资质审核交由外包服务机构办理。此后央行发布的多个文件都反复重申商户资质审核不得外包的原则。
央行在2017年1月下发的《关于开展违规“聚合支付”服务清理整治工作的通知》(下称《通知》)指出，在相关业务开展过程中，部分聚合技术服务商以大商户模式接入收单机构，违规开立支付账户，或实质性从事特约商户资质审核、受理协议签订、资金结算、收单业务交易处理等业务。
苏宁金融研究院研究员黄大智对记者表示，从合规角度讲，聚合支付是收单机构的外包商，央行明确过三点，除了聚合支付作为收单机构的外包商，不负责商户的证件审核外，聚合支付也不能碰资金结算，涉及二清和无证经营支付业务，同时不能碰核心交易数据，正常来讲只有银行和支付机构才能碰。
责任
审核导致损失，聚合支付机构或被追责
手机在顾客背后扫码就能盗刷，暴露了聚合支付机构对商户审核不严的问题。对此，黄大智分析称，手机可作为扫码枪是随着技术进步出现的问题，兴起的时间并不长，就像现在很多手机自带NFC(近场支付)，是以前手机做不到的，“也是一个安全和风险博弈的过程。”
据黄大智介绍，有持牌的大型支付机构也在开发把程序内置到手机，但更多或是出于降低成本的考虑，因为以前做一个扫码枪需要付出成本，内置软件的成本相对更低。更重要的是，大型的支付机构对自己的品牌和合规程度非常重视，只有一些小的聚合支付厂商为追逐利润时对合规会有点轻视。
聚合支付机构发展的商户，理论上仍需经过第三方支付机构的审核，但这一步审核在实际操作过程中被弱化。正如前述业内人士透露，实际操作中，很多第三方支付机构把审核的步骤也外包给了第四方(聚合支付也被称为第四方支付)。
以微信支付为例，如果商户自己直接申请接入微信支付，需要在微信支付商户平台页面提交营业执照、组织机构代码证、法人代表身份证、对公银行账户等资料，等待微信支付团队的审核。如果商户通过聚合支付机构接入微信支付，按照目前业内较为普遍的审核模式，只需要身份证、银行卡等信息。也就是说，通过聚合支付接入的商户，即使下一步聚合支付将商户资料提交给微信支付进行审核，也并没有审核营业执照等核心资料。
此外，审查的一个难点在于高成本。易观分析师王蓬博表示，商户涉及的行业很多，线下人力和拓展成本、维护成本等都很高，加上聚合支付机构间都在争夺商户，所以审查有漏洞。
行业的激烈竞争在记者接触的“收钱吧”员工身上也有所反映。记者咨询开户事宜后，该员工多次催促记者筹备材料提交。其朋友圈内发布的状态，也几乎都与销售产品有关，例如“物料整装待发，各位资料准备得怎么样了!”“周六正常上班，需要办理的商户联系我发资料即可”等。
如果在审核这一步出现问题，导致风险或损失，应该向谁追责？业内人士表示，如果监管部门追责，必然是处罚持牌支付机构，但收单机构与聚合支付机构之间还会有内部责任划分，可能收单机构会向聚合支付机构追责。
中闻律师事务所合伙人李亚认为，聚合支付公司本身并不具有第三方支付公司的职能，只能使用第三方支付公司的通道来开展支付业务。而第三方支付公司具有对商户的审核义务。因此出现问题可以通过其商户使用的支付通道，也就是商户编码中的一个字段(用于区分使用的不同第三方支付公司)来追责。
黄大智认为，如果遇到违法违规，要具体分析。他分析称，这涉及行业监管难题。这个链条上有三个角色：聚合支付、支付机构和银行。其中，聚合支付厂商把这个流程接下来之后，第三方支付机构结算时要走收单行，这就涉及收单业务是谁做的，是支付机构还是银行。聚合支付机构有配合调查的责任，找到商户的资质、开户时提交的资料、日常交易等。
利益
拉卡拉、京东金融、富友等持股聚合支付机构
为什么在实际操作中，聚合支付机构“承担”起了商户审核的工作？第三方支付机构与聚合支付机构之间是否存在利润分成，这是否是促进它们积极介入这一环节的原因？
新京报记者通过“钱方好近”的客服了解到，目前扫码的费率是0.38%，也就是说，一笔100元的交易，钱方好近就有0.38元的费率。
一位支付机构内部人士表示，(第三方支付机构与聚合支付机构之间)的确存在(利润分成)，业内称之为“分润”，但行业没有一个大致比例范围，都是双方自己谈的。黄大智介绍，比如，正常情况下，收单机构给商户的费率是千分之六、千分之七，那么可能中间会有一部分给到聚合支付厂商，一般就是万分之五到万分之十，可能比这个还要低，后者可获得的就是这部分价差，相对利润很少。不过，随着收款金额的增加，利润也是相应增加的。
上述人士还提醒，需要警惕聚合支付机构二清和跑路的问题。“近年出现过一批聚合支付厂商跑路问题，有的聚合支付厂商违规二清，截留了资金，带着这笔钱跑路了。”
除了费率、分润的“诱惑”所在，第三方支付机构与聚合支付合作有深层的原因。上述第三方支付机构人士给记者提供的一份资料显示，双方的投融资背后有着重要补缺逻辑：对第四方机构而言，第三方机构能够带来稳定的支付通道。而对第三方机构而言，2018年以前，支付机构之间的直连没有合规背书，要想通过服务支付宝、微信支付两大巨头来分羹移动支付的红利，投资聚合服务商是布局聚合业态最为直接有效的手段。
与此同时，新京报记者调查发现，一些聚合支付方与第三方支付机构有着股权关系。据企查查显示，推出“收钱吧”的上海喔噻互联网科技有限公司，第三大股东是北京拉卡拉互联网产业投资基金(有限合伙)，持股6.81%；该基金的第一大股东是拉卡拉，持股37.9%。而上海富友支付服务股份有限公司持有武汉利楚商务服务有限公司(产品为“扫吧”)9%的股份。
近期另一家巨头的入局也引得市场关注。根据企查查，今年6月3日，另一家聚合支付公司哆啦宝(北京)科技有限公司发生投资人变更，京东旗下的京东汇正(天津)信息科技有限公司成为其唯一股东，而北京京东金融科技控股有限公司持有后者100%的股份。
■ 乱象
聚合支付越界审核商户，接入赌博类通道
虽然在生活中我们可以常常享受到聚合支付带来的便利，但是大部分人对“聚合支付”一词感到陌生。
聚合支付的作用就在于，它同时涵盖了两种及多种支付渠道，消费者只管消费而无需关注店铺到底需要哪种收款方式。同时，聚合支付还能帮助店铺记录资金是通过哪种收款渠道进来的。
业内人士分析称，聚合支付相对于支付宝、微信支付等第三方支付平台而言，相当于在第三方支付的基础上进行了技术融合，属于“第四方支付”。对于消费者和商家来说，聚合支付确实有一定的便利性。
聚合支付的模式，实际上是第三方支付机构将线下市场拓展、收款机具布放等工作，外包给了聚合支付机构，即“第四方支付机构”。新京报记者注意到，2017年发布的《中国人民银行关于持续提升收单服务水平 规范和促进收单服务市场发展的指导意见》(简称《指导意见》)指出，部分收单机构或聚合技术服务商创新开展“聚合支付”服务，为特约商户提供了融合多个支付渠道、一站式资金结算和对账的技术解决方案，满足了特约商户对降低系统投入和运营成本、提高资金结算和财务对账效率的实际需求。
不过，《指导意见》同时画出多道红线，包括严禁收单机构将特约商户资质审核、受理协议签订、资金结算、收单业务交易处理、风险监测、受理终端(网络支付接口)主密钥生成和管理、差错和争议处理工作交由聚合技术服务商办理。严禁聚合技术服务商以任何形式截留特约商户结算资金，从事或者变相从事特约商户资金结算。
在实际的操作中，聚合支付突破红线的行为时有发生。新京报记者在调查中发现，有的聚合支付机构存在越界审核商户的情况。有业内人士表示，近两年聚合支付发展时出现了一些有争议的地方。比如，有一些聚合支付公司接入一些赌博类的通道，以此赚取灰色收入，还有的涉及信用卡套现等领域。
这些大多是监管重点打击的领域。据“温州网警巡查执法”公号披露，近日，成功摧毁一个为赌博网站提供充值、提现等服务的“第四方支付”平台，共抓获犯罪嫌疑人31名，短短7个月时间流入资金达数十亿元。该赌博网站采用易某科技工作室、易某某聚合支付平台和T某支付等第四方支付平台与赌博人员进行结算，然后这些第四方支付平台再同赌博网站结算。短短7个月，仅一家公司的资金流水就达7亿元，几家公司加在一起高达数十亿元。
据披露，在犯罪现场，犯罪嫌疑人购买大量手机架设“手机墙”，这些手机屏幕上不断地更换着新的收款二维码，接受全国各地赌客的赌资。
新京报记者 顾志娟 宓迪 程维妙
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